开元棋盘财神捕鱼官网版下载2023 策论丨保险公司将迎永续债，资本补充渠道再拓宽

魏璐/文

财经网财经讯：银行永续债市场推出三年多来，保险公司也迎来了永续债。

近日，央行、银保监会联合发布《关于保险公司发行非固定期限资本债券有关事项的通知》，明确保险公司可以发行非固定期限资本债券补充核心二级资本，提升非固定期限资本债券市场化水平。定价程度将增强对各类投资者的吸引力，有效提高保险公司的资本吸收损失的能力。

据了解，《通知》中的“无固定期限资本债券”是指保险公司发行的含有减记或转股条款、既可以吸收损失又满足偿付条件的非固定期限资本债券。处于持续经营状态和破产清算状态。资本补充债券的产能监管要求。

此类债券也称为“永续债券”，因为它们没有固定期限。由于发行人只需定期支付利息，无返还本金的义务，永续债已成为企业有利的融资选择。

但值得注意的是，《通知》设定了永久性债务减记或股权转换的触发条件。当保险公司核心偿付能力充足率低于30%，或有关部门认定其无法生存时，永久性债务应更新债务、减记或转股。

《通知》的发布，意味着保险公司偿付能力下降已引发监管部门出手。

根据2021年底出台的“偿二代”监管规则，保险公司自2022年一季度起应按照新规则编制偿付能力报告。核心资本方面，今年以来保险公司核心偿付能力充足率普遍下降。

企业预警频道数据显示，今年一季度，上市险企跌幅均超过50个百分点。二季度开元棋盘app官方版下载_开元棋盘app官网版下载-跑跑车，披露偿付能力报告的61家非上市人身险公司中，核心偿付能力充足率同比下降的有55家，占比90%； 41家保险公司综合偿付能力充足率同比下降，占比超过60%。

为应对偿付能力不足带来的经营风险，保险公司今年纷纷启动资本补充行动。截至今年上半年，保险公司提供的“补血”总额已超过560亿元。其中，15家保险公司披露增资扩股计划，增资扩股总额达353.6亿元； 9家保险公司成功发行资本补充债券，债券发行总额211.5亿元。

事实上，保险公司作为资金需求较大的金融机构开元ky888棋牌官网版，一直都有补充资本的需求，监管部门也在不断拓宽其融资渠道。

2004年，原保监会发布实施《保险公司次级定期债管理暂行办法》，允许保险公司发行次级定期债。 2011年10月，《办法》修订，规定保险公司附属资本中计入的次级债金额不得超过净资产的50%。 2012年5月，又发文允许上市保险公司和上市保险集团公司发行次级可转债，并规定可转债转股前可纳入附属资本。 2015年1月，央行和原保监会联合发布公告，允许保险公司在全国银行间债券市场发行资本补充债券。

不难发现，在债务资本方面，保险公司拥有较为丰富的“输血”渠道，但上述工具均用于补充辅助资本，并未涉及更为重要的核心资本。

对此，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向《财经》记者表示，优先股、可转债、配股、增发，包括IPO，可以补充核心资本，但优先股、增发，IPO可能会稀释原有股东的股权结构；可转债需转股以补充核心一级资本；配股虽然可以避免稀释股东权益，但会稀释每股权益。同时，配股后需要除权可能会导致二级市场的波动。

目前保险公司核心资本增长主要依靠核心一级资本，核心二级资本补充工具相对不足。 《通知》支持保险公司发行永续债增加核心二级资本，可谓“及时雨”。

“保险机构发行永续债有利于拓宽资本补充渠道，增强抵御风险的能力。利用永续债补充核心二级资本开元ky888棋牌官方版，有助于增强保险公司核心偿付能力，应对复杂的经营环境，更好地服务实体经济。 ，促进行业健康发展，提高金融体系稳定性。而且，保险公司发行永续债补充核心资本，不会稀释原有股东权益，影响治理结构。对于投资者来说，永续债的收益率相对较高。这是信用风险较低的优质资产。”周茂华表示。

据悉，《通知》将于今年9月9日起实施。保险公司连续经营三年以上，上年末及最近一季度净资产不低于10亿元，偿付能力充足率不低于100%。一年内无重大违法违规行为的，可以发行永续债。

值得注意的是，永续债的余额限制相对严格。单个保险公司永续债余额不得超过其核心资本的30%，资本补充债券之和不得超过其净资产的100%。业内人士指出，这“两条红线”或将永续债的发行集中到头部保险公司。

华泰证券研究员周冠南以现有资本补充债券发行人为研究样本，基于余额限制对保险公司永续债发行规模进行静态测算。他发现，样本保险公司首次可发行的保险公司永续债规模约为8908亿元。其中，六家龙头保险公司的可发行余额约占总余额的85%，表明未来保险公司永续债的供给集中度也可能较高。