开元棋app官方下载 从A股主板“变”与“不变”，看全面注册制改革守正与进取

看A股主板的“变”与“不变”，看全面注册制改革的完整性和进展

同花顺金融 2023.02.0121:55

经过漫长的呼唤，综合报名系统正式到来。

2023年2月1日，据中国证监会网站消息，全面实施股票发行注册制改革正式启动。 《首次公开发行股票登记管理办法》、《上市公司证券发行登记管理办法》等规则向社会公开征求意见。

2019年7月22日，科创板首批上市公司挂牌交易，承担起资本市场注册制改革“试验田”的重要使命。经过一年的运行，科创板各项制度创新经受了市场考验开元ky888棋牌官网版，“输出”了创业板注册制改革的成功经验。 2020年8月24日，创业板注册制改革正式实施。 2021年11月15日，北京证券交易所揭牌开业，同步试点注册制。

证监会指出，经过四年的试点，市场各方已普遍认可注册制的基本架构和制度规则。资本市场服务实体经济特别是科技创新的功能显着提升。法治建设取得重大突破。发行人、中介机构机构合规诚信意识逐步增强，市场优胜劣汰机制更加完善，市场结构和生态显着优化，具备向全市场推广的条件。

全面推行注册制，不仅涉及沪深交易所主板、新三板基础层和创新层，还涉及科创板、创业板和北交所。实行登记制度。其中，上海证券交易所和深圳证券交易所主板是本次改革的对象。最优先。

如何改革现有市场？上市审核系统做了哪些改进和优化？改革后的主板将如何确定其与科创板、创业板市场各自的定位？这些都是市场关注的焦点问题。

优化上市审核机制

重新审视登记机制是登记制度改革的重要组成部分。试点注册制阶段，监管部门探索建立了交易所审核和证监会注册两个阶段的审核注册架构。此次改革在充分听取市场意见的基础上，进一步优化了发行上市审核和注册机制。

据证监会相关负责人介绍，总体思路是保持交易所审核和证监会注册的基本架构不变，进一步明确交易所与证监会的职责分工，提高审查和注册的效率和可预测性。同时，加强证监会对交易所审计工作的监督指导，有效把控资本市场准入。

具体来说，在交易所审核过程中，交易所承担对公司是否符合发行条件、上市条件和信息披露要求进行综合审核判断并形成审核意见的责任。审核过程中，发现在审项目涉及重大​​敏感事项、重大前所未有的情况、重大舆情、重大违法线索的，应当及时向中国证监会报告。中国证监会核查发行人是否符合国家产业政策和行业定位。

在中国证监会注册流程中，中国证监会根据交易所审核意见，依法履行注册手续，并在20个工作日内作出是否同意发行人注册申请的决定。

中国证监会转变职能，加强交易所审核工作的统筹协调和监管。一是统一审计理念和标准，保持审计标准一致。二是交易所审核过程中，按照标准筛选或按一定比例随机抽取审核项目，注重贯彻交易所审核理念和标准。三是督促交易所建立健全“防火墙”等内部制衡机制，加强质检部门与上市委、重组委（以下简称“两委”）的责任把关。四是对交易所发行上市审核工作进行定期或不定期检查。

记者注意到，上交所、深交所同时就多项配套业务规则的制定和修订征求市场意见，以保障全面注册制改革的实施。

上海证券交易所在科创板试点注册制配套规则的基础上开元棋app官方下载，进行了拓展性和适应性的修改和完善，同时整合优化了规则体系。在上市审核制度方面，上交所将科创板发行上市审核程序、机制和信息披露要求复制推广至主板。在此基础上，优化发行上市审核具体安排，制定首次公开发行、再融资和重大资产重组审核规则，同步制定配套业务指引和两个领域统一实施的指引。

在充分吸收创业板审核实践经验的基础上，深交所也对现有规则进行了相应优化调整，在统一审核制度、完善信息披露、压实中介责任、强化监管等方面做出了优化。 。

针对全面注册制实施将带来的影响，(002926)非银团队向记者指出，“注册制发行上市条件的包容性显着增强，服务实体经济特别是科技创新企业能力显着提升，多层次市场结构和功能更加完善。最受益的是新兴产业中的“硬科技”初创企业。全面注册制将打通融资渠道，降低产品试错和技术攻关的资金成本。 ”

主板维持10%涨跌幅限制

主板市场很大，投资者也很多。除了统一注册制外，市场尤其关注主板交易制度的变化。

此次完善主板交易制度的主要措施包括：一是新股上市前五个交易日价格不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化再融资机制，扩大融券范围和​​融券来源。

具体来说，以上海证券交易所为例，主板改革借鉴了科创板的部分交易机制。

一是复制新股初始交易机制，明确主板上市股票上市后前五个交易日不设涨跌幅限制，并将盘中临时停牌机制调整为盘中交易价格高于当日开盘价。如果首次上涨或下跌达到或超过30%或60%，则暂停交易10分钟。二是复制连续招标阶段2%的有效申报价格范围，并增加“申报价格最小变动单位10个”的安排。当2%有效申报价格范围较基准价格变动幅度小于10个申报价格最小变动单位（即0.1元）时，按0.1元计算。三是复制市价申报方式：己方最优价格申报和交易对手最优价格申报，明确无涨跌幅限制的证券可采用市价申报，复制市价申报以保护涨跌幅限制。四是加大对波动严重、异常波动的交易信息披露力度，并根据主板股票特点调整相应门槛。

值得注意的是，本次改革是根据主板的实际情况进行的，并没有对两个系统进行调整。一、自新股上市第六个交易日起，每日涨跌幅限制维持10%不变。证监会相关负责人解释称，根据实践经验，从第6个交易日起，主板存量股票和新股波动性较低，10%的涨跌幅限制可以满足大多数股票的定价需求。二是主板现行投资者适当性要求保持不变，对投资者资产、投资经验等没有限制。

证监会提醒投资者，主板改革后，发行上市条件更加包容，发行定价和交易制度也发生了变化。希望投资者充分了解这些制度变化和风险点，审慎做出投资决策。

主板主要服务于成熟阶段的大型企业。

在全面登记制改革中，基本登记制在各个领域都在推行，但一条主线从未改变，那就是保留行业特色的差别化安排。

经过30多年的改革发展，我国股票交易市场逐渐从单一板块向多层次市场拓展，错位发展、功能互补的市场格局基本形成。基于这一现实，证监会指出，改革后主板应突出市场蓝筹特征，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、和行业代表性。相应地，我们应该设置多元化、包容性的上市条件，与科创板、创业板保持距离。

主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的公司。主板主要服务于成熟阶段的大型企业。科创板凸显“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用。创业板主要服务成长型创新创业企业。北京证券交易所与新三板共同打造创新型中小企业主服务平台。

各板块的定位一直是市场关注的焦点。随着全面注册制的到来，市场一度传出主板IPO“红绿灯”规则发生变化，引发行业对申请主板的争议。

此次改革，明确划分了各个板块的定位。资深投行家王继跃指出，“各行业之间存在范围重叠、侧重点相对等问题。定位问题体现了政策导向。中国资本市场是社会主义资本市场，是为中国现代化建设服务的，而不是为相关股东服务的。或者说符合利益相关者的利益，政策引导资金流向国家重点支持发展的行业也是正常的。”

根据

据记者统计，截至2月1日，上交所主板上市公司共有1671家，聚集了一大批关系国计民生的骨干企业和行业龙头；深交所主板上市公司1504家，涌现出一批有影响力的创新型公司。优秀、有竞争力的蓝筹企业和行业龙头企业。

在全面推行注册制的情况下，上交所指出，主板定位凸显市场蓝筹特征的同时，将进一步优化主板上市条件。改革后，主板将与其他板块实现对接，并做出相应的过渡安排。主板不会被审查。对企业和计划申报的企业都会产生实质性的影响。深交所表示，将相应设计多元化、包容性的上市条件开元ky888棋牌官方版，拉开主板与创业板的距离。

同时，仍要坚持科创板、创业板的定位。注册制全面实施后，上交所将进一步坚持科创板定位，围绕科创板“支持和鼓励‘硬科技’上市”的核心目标公司”，专注服务“硬科技”。在此过程中，上交所将进一步支持符合科创板定位的企业优先在科创板上市。

深交所还表示，将坚决掌控创业板定位，进一步聚焦国家创新驱动发展战略，重点支持优质创新创业企业发行上市。同时，支持符合条件的未盈利企业在创业板上市；取消申请创业板上市的红筹公司和特殊股权结构公司必须满足“最近一年净利润为正”的要求。

实行全面注册制是资本市场改革发展最重要的里程碑之一。它不仅涉及发行上市制度改革，还将带动资本市场承销、交易、退市等一系列基础制度的完善。随着这关键一步的“开机落地”，建设中国特色现代资本市场的新征程即将开启。